I tre quarti dei pagamenti dell’UE di prossima generazione dovranno attendere fino al 2023
16 Giu, 2020 alle 15:34 - Bando Chiuso
A causa degli ostacoli nella progettazione, nell’approvazione e nell’attuazione dei programmi dell’Unione europea, si prevede che meno di un quarto dei 438 miliardi di € in sovvenzioni previste nell’ambito dei nuovi strumenti di recupero dell’UE sarà speso nei prossimi due anni e mezzo, quando le esigenze di recupero saranno più grande. Mercati finanziari ben funzionanti possono contribuire a colmare il divario tra le esigenze di spesa urgenti e gli esborsi dell’UE in ritardo, ma sono necessari maggiori sforzi per anticipare i pagamenti dell’UE.
Il calo dei rendimenti dei titoli di stato di Grecia, Italia e Spagna riflette le valutazioni positive del mercato delle iniziative economiche di riferimento presentate il mese scorso. A seguito della proposta franco-tedesca del 18 maggio , la Commissione europea ha proposto un nuovo strumento di recupero, Next Generation EU, che avrebbe preso in prestito denaro in nome dell’Unione europea per finanziare le spese in tutta l’UE. Questa è stata una mossa audace . Principalmente finalizzato alla stabilizzazione ciclica, comporterebbe una ridistribuzione tra gli Stati membri: “ È pertanto necessaria un’azione a livello dell’Unione per conseguire una ripresa economica rapida e solida nell’Unione.“La velocità è essenziale e la proposta ha giustamente sottolineato la necessità di istituire e attuare rapidamente lo strumento UE di nuova generazione. Tuttavia, una grande sfida politica rimane irrisolta: come anticipare i pagamenti previsti dal nuovo strumento di recupero dell’UE in modo che siano abbastanza presto da sostenere la ripresa economica dalla recessione indotta dalla pandemia.
L’incorporazione dell’UE di prossima generazione temporanea nel prossimo bilancio pluriennale dell’UE trarrebbe vantaggio da un quadro consolidato, già soggetto a vari controlli ed equilibri. Lo strumento temporaneo aggiungerebbe 433 miliardi di € in sovvenzioni, 67 miliardi di € in garanzie e 250 miliardi di € in prestiti (misurati ai prezzi del 2018) al bilancio UE settennale “standard” di € 1.100 miliardi per il 2021-2027. Considerando l’urgenza del sostegno al bilancio dell’UE, la Commissione ha anche proposto di aggiungere 11,5 miliardi di euro (a prezzi correnti) all’attuale bilancio annuale 2020, di cui 5 miliardi di euro sarebbero sovvenzioni e 6,5 miliardi di euro sarebbero garanzie.
Tuttavia, il bilancio dell’UE è una macchina che si muove lentamente. Poiché i programmi operativi devono essere progettati, approvati e attuati, gli impegni di bilancio dell’UE vengono in genere pagati per molti anni (cfr. Figure 1 e 2 qui ). La Commissione ha sottolineato che gli impegni del nuovo strumento di recupero dovrebbero essere anticipati. Tuttavia, gli importi dei pagamenti previsti nelle proposte di regolamento settoriale della Commissione sono in qualche modo nascosti negli allegati. La loro aggregazione rivela che lo strumento di recupero proposto sarà soggetto agli stessi vincoli temporali del solito (Figura 1).
- Gli impegni relativi alla componente di sovvenzione combinata di 438 miliardi di euro di Next Generation EU e la modifica del bilancio annuale 2020 sono effettivamente anticipati: il 78% degli impegni totali dovrebbe essere concordato nel 2020-2022. Tuttavia, la Commissione prevede che a malapena il 24,9% della nuova potenza di fuoco totale per le sovvenzioni sarà spesa nel periodo 2020-2022, quando le esigenze di recupero saranno maggiori.
- Inoltre, questi piani di pagamento presuppongono tassi di assorbimento del 100%, mentre in pratica i tassi di assorbimento variano: per il bilancio 2007-2013, l’ assorbimento nazionale dei fondi strutturali e di coesione disponibili variava dal 48% in Croazia al 95% in Estonia e Portogallo.
- Il profilo temporale per la componente di garanzia minore (73 miliardi di euro) è simile, con il 63% degli impegni assunti nel periodo 2020-2022, ma solo il 31% dei pagamenti.
- I prestiti da 250 miliardi di euro sarebbero stati interamente impegnati nel 2021-2022 e il 43% erogato in questi due anni, supponendo una domanda di prestiti del 100% e, di nuovo, un tasso di assorbimento del 100%.
Dato che il debito dell’UE sarà emesso per finanziare lo strumento di recupero man mano che vengono effettuati i pagamenti, i pagamenti backload implicano anche che l’aumento dell’offerta di attività sicure arriverà piuttosto tardi.
La Commissione prevede che a malapena il 24,9% della nuova potenza di fuoco totale per le sovvenzioni nel 2020-2022, quando le esigenze di recupero saranno maggiori.
Mercati finanziari ben funzionanti possono contribuire a colmare il divario tra le urgenti esigenze di ripresa e i successivi pagamenti del bilancio dell’UE. I paesi potrebbero prendere in prestito e spendere immediatamente per sostenere i loro recuperi economici e i fondi dell’UE potrebbero essere utilizzati quando saranno disponibili in un secondo momento, consentendo quindi ai paesi di prendere in prestito meno in seguito. Tuttavia, è fondamentale anticipare i pagamenti dell’UE per sostenere la ripresa economica.
Fonte
By Zsolt Darvas